悅陽的財經閱讀筆記

一開始看到這本書的書名再加上我也讀過作者99啪的前一本著作，猜測這本書是以主動投資為主，畢竟動能投資也會讓我聯想到追求交易量的瘋狗流投資法。

但是真的閱讀這本書以後，發現書內的動能策略與我一開始所預想的截然不同，而且是以ETF為主的動能交易方法。

隨著現在資產類別的增加(從原先的現金、股票、債券、房地產、原物料外，還包括了加密貨幣)，投資的策略也隨之變得更加多元和靈活，如果只是依據以往的傳統配置投資方式，將會很難抵擋現在這個世界的變革速度，像是現在退休金1個月4萬跟10年後1個月4萬，消費力絕對會大打折扣。

因此作者提出的複合雙動能投資法，藉此結合傳統跟動態策略的優點，打造不僅能讓投資獲利率提升的策略外，也能讓這個投資方法能跟得上變動快速的時代。

傳統資產配置

大家一定優先想到單純的股債投資法，也就是隨著你距離退休年紀越近就配置越多的債券。

而這種方法的優點無非是只需要每半年或一年再重新平衡，節省時間外，交易成本也較低，但是缺點就是無法依照市場變化或景氣狀況進行調整，而且通常會需要配置大比例的債券才能有效對沖股市的風險。

動態資產配置

優勢是可以依照市場變化或景氣狀況做動態調整，藉由變更風險與避險資產的比重來降低系統性風險，但缺點就是執行頻率高，每月都要定期檢視或再平衡，成本相對較高，且需要花費更多時間去照顧這個資產配置。

近年相關的動態資產配置策略包括；

動能配置方式：哪個資產價格趨勢表現更好，就配置多的比重在上面。

風險報酬最佳化的配置方式：透過大數據找出投資組合風險與報酬平衡的最佳比例，比如使用相對強度趨勢、預期波動度或最小變異數等模型來決定。

利用全球總體經濟數據所做的配置：透過研究總經指標的變化，來調整投資組合的分配。(我自己就是使用這種動態資產配置策略)

多元分散的動能策略

這是作者經過不斷改進而來的動能策略，也就是投資人可以將資金平均分配在4大類的資產中；股票、信用風險、不動產及避險資產。

股票不用多說，信用風險類包括美國公司債和高收益債、不動產像是美國權益型REITs和抵押型REITs、避險類分為黃金和美國長期公債。

操作方式：

在每個月的最後一個交易日收盤時，衡量上述8個資產近12個月的回報，以及短期國債最近12個月的回報。

然後從各類別資產中選出回報較高的資產，假如該資產最近12個月的回報高於短期國債，便做多該資產(=繼續持有其資產)，否則就轉換成現金避險。

最後，書內其實有提到很多種動能投資策略，但是作者認為還是應該以兼顧兩者優勢的傳統與動態資產配置法為主，也就是把你的投資組合分「核心部位」及「衛星部位」兩種，前者選擇傳統投資組合(平時就不需要花太多時間調整和管理)，後者則是依自己的投資目標、風險承受度及交易承受度等條件，配置適合的比例來投資。

書內不只有談這麼硬核的投資方法，甚至包括一開始以介紹ETF為主，後面怎麼計算退休金、怎麼擬定退休策略等，我這邊之所以略過不提只是單純因為我將重點放在對方的投資策略上而已，而現在會提只是順道說說，這本書並沒有這麼艱深難讀，也很適合有一定程度但還沒想清楚自己要怎麼投資的年輕投資人來閱讀。

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